大摩上调青啤目标价至51港元，盈利增长预期向好但毛利率承压

摩根士丹利上调青岛啤酒目标价至51港元，维持“与大市同步”评级。大摩上调2025-2026年盈利预测1-2%，主因‘青岛’品牌销售增长带动收入，但下调毛利率预测以反映产品组合压力。预计2025年销售额增3%，2026年增4%，盈利各增8%和11%，并引入2027年盈利预测4.2元人民币。