青岛啤酒全国布局领先 珠江啤酒区域依赖明显

啤酒行业上半年业绩预告显示，燕京啤酒、ST西发、珠江啤酒归母净利润均实现正增长，其中青岛啤酒通过全国化布局在华北、华南等地营收占比超30%，而珠江啤酒业务高度依赖华南地区（占比95.81%），全国化进程迟缓，其他地区毛利率仅12.06%。ST西发利润大增主要依赖非经常性收益1817万元，扣非净利润仅560万-840万元。