青岛啤酒2025半年报：营收利润双增 中高端占比提升

青岛啤酒2025年半年报显示，H1营收204.91亿元（+2.11%），归母净利39.04亿元（+7.21%），扣非净利36.32亿元（+5.99%），净利率19.05%（+0.91pct），ROE12.80%（+0.36pct）。销量473.2万千升（+2.3%）跑赢行业（-0.3%），市场份额提升。产品结构优化，主品牌/中高端销量271.3/199.2万千升（+3.9%/+5.1%），中高端占比42.1%（+1.1pct）。Q2单季营收100.46亿元（+1.28%），归母净利21.94亿元（+7.32%），净利率21.84%（+1.23pct），吨价转正0.26%。啤酒业务H1收入+1.9%，销量+2.2%，Q2吨价转正标志价格企稳。主品牌占比57.3%（+1.0pct），白啤双位数增长，新品轻干/樱花白啤等成功导入。区域方面，山东收入+2.56%、净利率+1.59pct，华东收入+9.94%、净利率+8.8pct。渠道端美团闪购销量+60%，即时零售连续5年高增，闪电仓/酒专营新模式拓展家庭消费场景。H1毛利率43.7%（+2.09pct），Q2毛利率45.84%（+3.05pct），Q2吨成本-5.08%。费用率13.21%（-0.38pct），经营现金流48.0亿元（-16.0%），资本开支9.49亿元，现金流覆盖资本开支超5倍。