青岛啤酒半年报增长放缓 现金流承压业绩会引争议

青岛啤酒披露2025年半年报，实现营收204.91亿元，同比增长2.11%；归母净利润39.04亿元，同比增长7.21%，但增速较2023H1双位数、2024H1个位数增长进一步放缓。经营活动现金流净额48亿元，同比下降16%；合同负债较上年期末减少34.57%至54.39亿元，应收账款大幅增加64.95%至1.69亿元；销售商品收到的现金202.87亿元，同比下降2.04%，经销商回款速度放慢。营收增幅2.11%未跑赢销量增幅2.3%，吨价4330元/吨同比微降0.12%，高端化或遇瓶颈。9月9日业绩说明会上，投资者关于品牌竞争力、高端化等问题未获回复且被屏蔽，仅回答正面问题。