【观点】机构解读青啤年报，维持买入评级

机构对青岛啤酒2025年年报进行深度解读。年报显示，2025年公司营收324.73亿元，同比增长1.04%，归母净利润45.88亿元，同比增长5.60%，但25Q4单季度出现亏损6.86亿元。产品方面，经典、白啤等产品增势延续，白啤销量位居行业第一，但全年吨酒营收同比微降0.4%，价格端阶段性承压。财务层面，销售净利率提升至14.53%，分红率稳步提高至70%。

分析认为，短期需关注消费环境修复及公司自身改革成效，中期来看中国啤酒赛道攻守兼备，青岛啤酒的升级韧性与股息率提升值得期待。考虑量价和成本节奏，机构下调盈利预测，但维持“买入”评级。