【观点】啤酒高端化下半场竞争焦点转移

啤酒五强2025年年报显示业绩明显分化，燕京啤酒净利润飙升近六成，百威亚太在中国市场连续第二年失速。青岛啤酒营收和净利润微增，表现最为稳健，高端产品销量占比超四成。

分析指出，啤酒行业高端化已进入下半场，竞争焦点正从高价塔尖向腰部价格带转移，投资者关注点从“谁在做高端”转向“谁的高端化更扛打”。

券商如高盛和中信证券对行业前景偏谨慎，预测2026年行业收入和利润可能持平微降。