天风证券—食品饮料（酒水饮料）行业2025年年度策略：守得云开，预期先行—250212

2024年啤酒行业经历了需求低预期、CR5集中度降低、低端场景缺失和升级降速等挑战。展望2025年，预测啤酒行业将迎来顺周期下的量价齐升，大麦成本虽有红利但改善幅度低于2024年。青岛啤酒作为首选推荐，预计在2025年换届后开启新篇章。