方正科技PCB业务高歌猛进，HDI+AI双轮驱动下估值是否虚高？

方正科技（600601）2024年营收34.82亿元，同比增长10.57%，ROE为6.46%。公司PCB业务持续扩张，2024年HDI PCB产能达33.82万平方米，同比增长2.49%，其中Cavity HDI占比提升至56%。2023年HDI PCB出货量6.896百万平方米，2024年目标5.34百万平方米，同时加码AI及800G高速PCB研发，预计2024年Q4量产。市场预测2025年净利润7.3亿元，2026-2027年目标分别为50/61亿元，对应2025年PE达55倍。