【观点】绿地控股业绩分析：扭亏靠非经常损益，开发端萎缩

绿地控股发布2025年年报和2026年一季报，显示2025年亏损扩大，但2026年一季度扭亏为盈。扭亏主要得益于债务重组损益和非经常性收益，以及三费支出大幅降低。然而，销售数据增长背后，开发端极度萎缩，新开工面积同比暴跌87.68%，且连续四个季度无新增土地储备。

多元化业务如新能源汽车出口实现突破，但房地产主业面临去化压力。政策面回暖预期和业绩扭亏推动股价涨停，但长期风险需关注。