老凤祥业绩承压金价拖累终端，品牌优化能否扭转颓势？

老凤祥2024年营收567.93亿元同比下滑20.5%，净利润19.50亿元降11.9%；2025Q1营收175.21亿元、净利润6.13亿元分别同比下滑31.6%和23.6%。金价上涨抑制终端动销，加盟商进货意愿下降导致批发收入承压。公司毛利率和净利率微增，费用率稳定。分析师下调2025-2027年盈利预测，但维持“买入”评级。公司通过品牌焕新、IP联名、区域市场拓展等策略应对挑战，但面临市场竞争和金价波动风险。