老凤祥Q3业绩或超预期 低估值修复可期

上周黄金珠宝板块上涨，老凤祥涨幅居前。老凤祥Q2出货量同比下降12%，今年7—8月出货量接近同比持平，下周订货会目标出货量同比持平。去年Q3扣非净利润仅2.5亿，基数极低，根据季节性效应，估计Q3归母净利润有可能实现5—6亿，业绩存在超预期可能性。全年预估净利润20—21亿，对应PE约12倍、股息率3.8%，估值存在较大修复可能性，被首推为低估值标的。