老凤祥三季报：营收增净利降 机构维持买入

老凤祥公布2025年三季报，前三季度营收480亿元同比增8.7%，归母净利14.4亿元同比降19.1%；第三季度营收146.5亿元同比增16%，归母净利2.2亿元同比降41.6%。Q3毛利率同比升0.5pct但期间费用率升0.4pct，销售净利率降1.8pct。核心品类因金价上涨承压，境外销售增29.9%，上海直营店零售收入增9.04%。截至Q3末品牌网点5625家，Q3净增75家加盟店，Q4拟新开31家；着重布局主题店，期内相关门店净增。产品推新国风系列及IP联名款，机构维持买入评级，预测25-27年净利16.4/18.3/19.6亿元。