老凤祥三季度：扣非降幅收窄 境外销售增长

老凤祥2025年三季度营收增16.03%，归母净利润降41.61%（去年有补贴），扣非利润降幅收窄至7.48%。前三季度珠宝首饰业务降11.51%，黄金交易增4.86%；境外销售增29.9%，境内降8.91%；净关店265家。三季度毛利率升0.49pct，销售费用率升0.63pct。前三季度经营性现金流净额降63.86%。分析师下调净利润预测但维持优于大市评级。