【观点】券商看好品牌出海与分化，提示关注老凤祥困境反转机会

核心观点认为，2025年高金价抑制了黄金首饰消费，但推动了更具投资属性的金条金币消费，这种结构性影响在2026年有望延续。在此背景下，板块内部分化显著，品牌化运营能力强、产品差异化明显的公司展现出更强的增长韧性。报告进一步指出，伴随中国文化崛起，品牌出海是本土黄金珠宝公司未来的重要增长看点。投资建议中，报告特别提示关注老凤祥在新年度困境反转的机会，并给出了“买入”评级。