【观点】老凤祥业绩分析：毛利率提升与品牌年轻化支撑买入评级

老凤祥发布2025年及2026Q1业绩，显示营收和利润同比下滑，但26Q1毛利率大幅提升至12.75%，创近年单季新高，利润降幅收窄。

公司主动调整渠道，加盟店收缩而直营稳步扩张，同时线上销售GMV同比增长94%，数字化转型成效显著。

品牌通过IP联名和主题店升级加速年轻化布局，强化潮流属性，分析维持2026-2028年盈利预测及“买入”评级。