【观点】亚洲黄金关税增加对老凤祥经营构成压力

马来西亚将于2026年6月1日起对100克以上金条加征10%进口关税，印度已于5月将关税提至15%，亚洲实物黄金关税碎片化加剧供给紧缩。

上游金矿开采环节毛利率高达65%-70%，金价上涨利润弹性显著；而下游珠宝零售如老凤祥则直接受高金价压制，经营压力增大。