【观点】招商证券看好老凤祥高端化转型穿越金价周期

招商证券研报分析认为，黄金珠宝行业正经历高端化与品牌化改革，消费群体从大众转向一二线中高端人群，购买目的向悦己、收藏与保值转移。

老凤祥等龙头公司通过关闭低效门店、优化渠道来提升店效和单店盈利，2025年底相比2023年底净关店639家，估值处于历史相对低位区间。

研报指出，具备差异化产品能力和品牌溢价的公司有望获得估值修复，老凤祥作为行业龙头，在高端化转型中有望穿越金价周期。