氯碱化工短期反弹难掩长期困局，关税阴霾下需求承压

烧碱05合约近期止跌反弹主要受库存压力缓解及空头平仓推动，但宏观层面特朗普关税政策抑制出口需求，下游纺织和氧化铝行业开工率下滑，需求疲软。供给端维持高位，液氯价格补贴支撑成本，但出口价格回落存疑。分析师认为反弹属阶段性，远月合约涨幅弱，长期需政策或需求改善支撑。