氯碱化工承压：纯碱烧碱供需双杀，地产疲软拖累难解

纯碱行业面临高供应压力和需求疲软，供需失衡持续。宏观层面，特朗普关税政策加剧出口不确定性，国内房地产数据低迷拖累玻璃及纯碱需求。微观层面，纯碱开工率回升至9成以上，库存增加；光伏玻璃短期需求有限，浮法玻璃困境未解。相关品烧碱受下游氧化铝和纺织行业拖累，纯碱、玻璃、烧碱呈现捆绑式下跌。除非政策刺激超预期，否则行业弱现实格局难改。