【基础化工*陈淑娴】深度——烧碱：关注2025H1烧碱供需错配机会

2025年上半年烧碱供需可能出现错配，导致烧碱价格上行。预计2025年全年烧碱供需过剩121万吨，但2025年上半年存在26万吨的供需缺口。氧化铝作为烧碱的最大下游需求方，其新增产能将集中在2025年上半年，带动烧碱需求显著增长。建议关注氯碱化工等受益公司。