华鑫证券首次覆盖东方明珠 给予买入评级

华鑫证券近期发布研究报告首次覆盖东方明珠，给予买入评级。2025上半年，公司营收33.76亿元，同比增长2.13%；归母净利润3.44亿元，同比下降18.65%；扣非净利润2.66亿元，同比下降23.58%；经营活动现金流量净额5.06亿元，由负转正。主营业务中，智慧广电收入23.2亿元（同比增8.15%，占比69%，毛利率22.77%）、文化消费收入9.6亿元（同比降7.53%，占比28%，毛利率47.33%）、其它业务收入0.9亿元（同比降20.58%，占比3%，毛利率20%）。公司作为SMG旗下产业及资本平台，拥有全渠道视频集成分发平台、文化内容及文旅消费资源，正推进从传统媒体向数智文化综合服务商转型，建设生成式AI平台与大模型语料库，推出智能客服等服务，并于2025年与上海AI企业MiniMax、阶跃星辰合作，探索数字人及多模型在电商领域的应用。同时，公司持续推出《蛮好的人生》《紫川》第二季等精品内容，推动“影视IP线下体验”文旅融合模式，运营东方明珠广播电视塔等文旅资源。盈利预测显示，2025-2027年营收预计78.13、79.70、82.17亿元，归母净利润预计7.35、8.05、8.79亿元，EPS分别为0.22、0.24、0.26元，当前股价对应PE分别为41.8、38.1、34.9倍。风险提示包括新业务探索不及预期、知识产权侵权、文旅项目运营不及预期等。