申能股份迎双重利好：电价跌幅小+煤价跌到底，成本红利或撑起Q1利润

2025年电力行业一季报前瞻显示，火电企业面临电价、发电量和煤价三重下行压力。申能股份作为上海地方性火电企业，受益于电价跌幅较小（上海电价降幅有限），且煤价持续下跌（秦皇岛港煤价较2024年10月下降23.5%）带来的成本改善，尽管发电量可能同比小幅下滑，但成本节约效应或超过量价齐跌的负面影响，整体利润有望改善。水电和核电发电量保持稳健增长。