申能股份入选火电受益标的，行业转型提升盈利空间

十四五期间全国电力供需呈现宽电量、紧电力格局。新能源装机增长导致电力备用率下降，火电因建设周期短将维持平稳增长。煤电发电量将微降，利用小时数或降至3500小时。短期火电点火价差触底，北方和东部地区火电企业盈利改善，申能股份被列为受益标的。长期看，火电向容量电源转型，辅助服务市场完善后盈利稳定性提升，容量电价成利润来源。