申能股份2025中报：营收微降 Q2净利增长

申能股份公布2025年中报，2025H1实现营业收入129.58亿元（同比降低5.28%）、归母净利润20.77亿元（同比降低5.23%），其中Q2营收56.20亿元（同比增长0.21%）、归母净利润10.66亿元（同比增长3.29%）。煤电板块因煤价下滑（2025H1秦皇岛Q5500煤炭均价同比降199元/吨），营业成本同比降17.58%，毛利同比增31.99%至11.94亿元。新能源控股装机规模达671.58万千瓦（同比增27.23%，占比36.12%），风电、光伏发电量同比分别增19.9%、13.4%，对应板块营收同比增8.06%、10.43%，毛利同比增8.19%、3.73%。气电发电量同比增3.5%，油气管输营收同比略降1.07%，参股投资净收益同比增7.15%至9.89亿元。盈利预测调整为2025-2027年归母净利润42.30、43.76、45.95亿元（原预测44.01、46.67、49.68亿元），同比增7.24%、3.45%、5.00%，维持“买入”评级。