天风证券：煤价快速下滑 火电度电盈利或迎抬升机遇

天风证券研报指出，2025年煤炭市场供大于求加剧，煤价快速下跌至近四年低位，库存持续增加，预计后续煤价将进一步降低。2025年长协煤签约比例下滑，市场煤影响增强，对长协煤占比较低的火电企业有利，成本改善空间较大。多数省份火电机组度电盈利有望实现正增长，建议关注申能股份等火电企业。