民生证券—电力及公用事业行业周报（25WK09）：研究制定绿电直连政策，绿电推进算电协同—250302

本周电力板块表现优于大盘，但电力子板块普遍下跌。国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，强调绿色低碳转型目标，并提出沙戈荒新能源大基地布局和绿电直连政策。火电成本端弹性释放，煤价继续下跌，推荐申能股份等火电企业。垃圾焚烧发电企业因其地理优势和稳定性受到关注。风险提示包括用电增速不及预期、政策落实不及预期等。