【观点】乐山电力扣非净利腰斩，公积金填坑分红

媒体深度分析乐山电力2025年年报，指出其归母净利润虽微增，但扣非净利润同比大幅下滑48.43%，主营业务盈利能力逼近冰点。

公司利润严重依赖非经常性损益，传统电力、天然气、自来水业务普遍承压，而售电、储能等新兴业务虽规模增长，但处于高投入、低回报的孵化期。

为恢复分红能力，公司动用盈余公积和资本公积金弥补累计亏损，这一财务操作折射出公司在主营业务增长乏力下的迫切性。