【观点】光大证券点评福耀玻璃年报，预计一季度挑战大

光大证券发布福耀玻璃2025年年报点评报告，指出公司4Q25业绩低于预期，主要由于新产能释放、叠加国内/美国年末冲量不及预期、美国工厂盈利回落。

报告判断，行业需求不明朗、叠加产业链上游成本上涨，公司指引2026E降价返利幅度同比扩大0.4pcts至2%。

预计1Q26E公司面临新产能爬坡周期与行业周期错配、叠加美元汇率波动，或为全年最具挑战的季度；预计随着美国工厂二期高附加值产品放量，公司盈利能力有望逐步修复。