外服控股传统业务疲软拖累利润，外包增长难掩盈利压力

外服控股2024年营收223亿元，同比增长16%，归母净利润10.9亿元（+85%），但扣非净利润仅4.6亿元（+0.4%）。业务外包板块增长22%成亮点，但传统人力业务（薪资福利、人事管理）受宏观经济影响下滑，拖累整体毛利率下降0.8个百分点至9.2%。四季度扣非净利润同比下滑28%，显示盈利能力承压。公司通过外延并购丰富业务布局，但非外包业务疲软仍是主要隐患。