哈药股份一季度净利增长20%，但现金流与应收账款风险引关注

哈药股份2025年一季度营收41.74亿元，同比微增0.78%；净利润2.13亿元，同比增长20.48%，扣非净利润增长28.06%。但毛利率下降6.15%，净利率上升得益于三费压缩。现金流恶化，经营性现金流同比降71.75%，应收账款同比增3.63%，与利润比达777%，存在回收风险。货币资金28.02亿元，流动负债覆盖率仅54%，现金流压力显著。ROIC一般，业绩依赖营销驱动。