【观点】奥瑞德业绩扭亏藏隐忧，担保风险与现金流为负待解

奥瑞德发布2025年业绩预告显示归母净利润扭亏为盈，但扣非后净利润仍亏损1.45亿至1.85亿元，主业并未真正改善。

利润增长主要依靠转让子公司股权等非经常性损益，销售净利率达83.6%在制造业中异常，揭示盈利质量存疑。资产负债表虽优化，总负债大幅下降，但对外担保高达5.2亿元，占净资产的62%，表外风险突出。

经营活动现金流持续为负，应收账款增加且周转率下降，资金回流困难。算力业务已成为第一大收入来源，但重资产高折旧导致增收不增利，盈利仍需时间。2026年翻身需关注算力业务盈利、现金流转正及担保风险化解。