【观点】第十二批集采落地：药企存量分化，零存量仿制药企“从0到1”弹性最大

第十二批国家药品集采于7月31日开标，65个品种全部采购成功，采购规模约600亿元，原研药企参与度创历史新高。本次集采的核心矛盾在于企业存量包袱分化：零存量企业中标后属于纯增量，弹性最大；存量企业则面临保价与保量的两难，丢标后院内份额可能快速流失。

基于此，分析看好科伦药业、华海药业、九典制药、鲁抗医药等零存量或低占比品种标的，认为其“从0到1”的渠道突破确定性高；对华东医药等存量企业则强调丢标压力与创新药、医美转型的对冲。未来1-2年需观察零存量企业放量节奏、原研降价竞争及仿制药利润率变化。