【观点】天目药业半年报暴露业绩下滑与财务风险

天目药业2026年上半年财报显示营收利润双降，营收同比下滑4.10%。业务结构发生显著变化，此前作为扭亏关键的保健品业务大幅下滑32.76%，成为拖累业绩的主因。其客户集中在青岛建筑业公司，此前已引发市场对其收入真实性的质疑。虽然培训业务异军突起，但规模有限。利润端受销售等费用大幅增长影响，归母净利润同比下滑38.5%，主营业务逼近盈亏平衡线。尽管经营现金流短期转正，但拉长周期看公司长期现金流为负，业务内生造血能力不足。资产端风险显著，应收账款占总资产比例仍高，且与保健品业务扩张同步；负债端货币资金远低于短期借款，流动性风险凸显。