【观点】2026算力中报披露板块分化加剧 东阳光算力订单规模居首但兑现仍处早期

2026年中报季28家算力概念股披露完毕，板块呈现结构性分化，通用IDC供给过剩价格下行，GPU智算资源持续紧缺。

东阳光手握多笔五年期算力长单，订单规模居样本首位，但当前仍处于签单建设极早期，上半年算力业务仅实现少量收入，设备折旧先行侵蚀利润，陷入“增收不增利”状态。

当前算力板块估值锚正从“概念驱动”向“业绩验证”切换，现金流、杠杆水平与订单兑现能力成为定价核心，板块内“真增长”与“伪成长”的估值分化将延续。