川投能源2025半年报：营收净利双增 雅砻江贡献增量

川投能源公布2025年半年报，上半年实现营业收入7.12亿元，同比增长18%；归母净利润24.6亿元，同比增长6.9%。控股资产盈利能力稳步提升，完成发电量23.6亿千瓦时，同比增长17.8%，主营业务毛利率46.6%，较去年同期提升2个百分点。参股的雅砻江水电2025年上半年发电量430亿千瓦时，同比增长12.7%；营业收入121.7亿元，同比增长7%；净利润49.2亿元，同比增长11.7%，其利润增速快于收入增速主要因财务费用压降（一季度同比压降约1.9亿元），尽管不含税上网电价同比下浮约1.5分/千瓦时。雅砻江水风光一体化基地建设稳妥推进，多个水电、光伏、风电项目正在开发。公司持有20%股权的大渡河水电上半年实现净利润约7.21亿元。机构预测2025-2027年公司归母净利润分别为50.8/53.4/56.2亿元，对应PE14.9/14.2/13.5x，维持“买入”评级。近90天内9家机构给出评级，8家买入、1家增持，目标均价20.18。