信达证券—电力行业11月月报：各省电力交易结果陆续落地，暖冬及二产拖累用电量增速—250123

2025年各省年度电力交易结果逐步落地，沿海地区电量电价降幅较大，电价下行风险释放较为充分。展望2026年，煤电容量电价有望上调。现货市场推广成为电改主要方向，真实反映电力供需情况。12月电力及公用事业板块上涨2.2%，表现优于大盘。2024年11月电力消费增速环比走低，火电出力增幅收窄，水电出力同比为负。投资观点认为电力运营商的业绩有望大幅改善，川投能源作为水电运营商受益。