海尔智家海外需求韧性强 出口降速不改长期向好趋势

2025年第一季度海外家电市场出货量增速环比走弱，但整体保持韧性。美国、西欧、东欧家电出货量同比基本持平或小幅下降，零售额有所下滑，但美国居民家电支出稳定。中国家电出口量和金额同比增速放缓，但失速风险较低，因对美出口占比下降、供应链优势及海外产能布局支撑。海外家电企业收入增速收敛但盈利改善，关税影响可控，多数维持或上调业绩指引。行业维持“强于大市”评级，海尔智家作为白电龙头被重点推荐。