海尔智家业绩增长超预期 机构上调目标价维持买入

交银国际研报指出，海尔智家2025年上半年实现营业收入1564.9亿元、扣非后归母净利润117.0亿元，同比分别增长10.2%、15.2%；其中2Q25收入773.9亿元、归母净利润65.4亿元，同比增长10.4%、16.0%，增速较1Q25有所提升。机构认为公司持续优化产品结构、完善渠道和供应链布局，运营效率进一步改善，中国内地市场渠道效率优化，空调业务表现亮眼，欧美市场稳健发展，新兴市场高增长延续，盈利能力仍有提升空间。管理层指引2025年下半年收入、利润将同比实现高单位数、双位数增长。基于上半年业绩，机构小幅上调2025—27年收入预测1—3%，净利率预测大致保持不变，带动同期归母净利润预测上调0.4—3.1%，并将公司目标价上调至36.60港元。目前公司股票对应2025年预期股息率接近5%，机构维持买入评级。