海尔智家25H1业绩超预期 首次中期分红

海尔智家发布25年H1业绩报告，业绩表现超预期。Q2收入773.76亿元同比增10.39%，归母净利润65.46亿元同比增16.02%，扣非归母净利润63.38亿元同比增14.81%；H1收入1564.94亿元同比增10.22%，归母净利润120.33亿元同比增15.59%，扣非归母净利润117.02亿元同比增15.18%。分区域看，H1内销/外销收入同比分别9%/12%，Q2内销受益国补增长加速至10%，外销新兴市场贡献弹性，其中中东非地区H1同比增65%。分产品看，空气能源解决方案和水产业H1收入同比分别13%/21%，引领增长；卡萨帝品牌H1同比增20%，延续良好增长。利润端，Q2毛利率28.4%同比微升0.1个百分点，销售费用率同比下降0.2个百分点，受益于供应链降本提效和数字化变革。报告期末合同负债57.11亿元，余粮充足。公司首次实施中期分红，拟每10股派2.69元，对应分红率约20.8%。机构调整盈利预测，上调2025-2027年收入及归母净利润预期，维持“买入”评级。