国信证券—家电行业2025年1月投资策略：全国多地接续家电以旧换新政策，看好家电换新需求持续释放—250106

2025年，全国多个省市继续推行家电以旧换新政策，覆盖范围和补贴力度有所扩大，尤其是电视、空调、冰箱等八大品类。国家发改委也表示将加大家电更新换新的支持力度。政策实施以来，家电销售显著增长，带动销售额超2390亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90%。11月数据显示，内销家电如空调、油烟机、燃气灶等增长迅速，外销表现也维持高景气。原材料价格略有波动，但整体对家电板块影响不大。