政策优化延续激活消费，白电龙头海尔智家受益明显

中央经济工作会议于2025年12月11日闭幕，会议明确优化和延续『新一轮大规模设备更新和以旧换新』政策。我们认为，政策的延续已明确，后续在商品消费如国补/以旧换新延续与服务消费消费券层面有望形成需求端的持续刺激。

分析指出，白电龙头公司的一级能效产品占比更高，以旧换新内控管理流程更成熟，受益更明显。看好海尔智家作为家电龙头的稳健经营能力。