海尔智家：数字化与出海双驱动，稳健增长可期

报告指出，白电龙头凭借产业链一体化优势、强大的行业定价权和深厚的蓄水池，预计在2026年能实现稳健增长。

海尔智家内销方面，数字化改革深化，数字营销和数字库存已在费用端带来正向贡献，预计2026年费用端的正贡献会更明显；同时，压缩机自制率提升带动产业链一体化能力增强，叠加SKU精简优化，空调业务有望继续保持高增长。

外销方面，北美降息有望带动地产后周期需求回温，海尔智家是白电企业中美国市场占比最高的公司，将显著受益；此外，北美本土供应链的投产将进一步带动盈利能力提升。

整体来看，海尔智家作为白电龙头，在出海成长和红利属性方面具有潜力，是高股息红利配置的优选方向。