信达证券：以旧换新强化白电确定性 拥抱高弹性可选消费

信达证券发布研报指出，23年空调、冰箱、洗衣机、电视的实际报废率较高，存在大量应报废而未报废的耐用家电。以旧换新补贴政策将推动老旧家电加速报废，更新需求或成重要增长动力。24年小家电海外补库存订单增长，出海有望成为长期战略。家电可选消费估值处于历史底部，部分高频数据出现回暖迹象。热泵行业在25年有望重回增长轨道。投资建议关注包括海尔智家在内的多家家电龙头企业。