光大证券—海尔智家—600690—美墨关税议题点评：换新政策推升内需，海外能力全面增强—250303

美国总统宣布3月4日将对墨西哥加征25%关税，海尔在美国销售中约20-30%的产品来自墨西哥工厂，但影响可控且基本price-in。国内以旧换新政策推动收入高增，卡萨帝品牌零售增幅高于整体水平。北美家电行业有望底部回升，欧洲市场全方位能力提升。上调公司2024—2026年归母净利润预测，维持‘买入’评级。