【海尔智家】换新政策推升内需，海外能力全面增强——美墨关税议题点评（洪吉然）

美国总统宣布3月4日将对墨西哥加征25%的关税，海尔在美国销售中约有20-30%的产品供应来自墨西哥工厂。然而，关税影响被认为可控且基本已反映在股价中。国内以旧换新政策持续推动收入增长，卡萨帝品牌零售增幅高于整体水平。北美家电行业有望回升，欧洲市场全方位能力提升。风险提示包括关税风险超预期和以旧换新政策效果不及预期。