海通批零李宏科等【大商股份】百货超市双调改

大商股份2024年预计收入下降5%左右，但归母净利润预计将增长约20%至6亿元左右，主要得益于毛利管控、费用优化及关闭亏损店等措施。新管理团队由董事长陈德力带领，加速百货和超市业态调整，提升招商资源层级，增强组织活力。2025年计划改造4家自有百货亏损店，并在超市引入自有商品和第三方强化体验。公司低估值高股息特性明显，预计2025年净利达6.6亿，当前PE为11.5x，股息率为4%，维持重点推荐。