国信证券—商贸零售行业3月投资策略：3·8大促国货美妆表现优异，黄金珠宝行业有望迎拐点—250311

3·8大促期间，头部国货美妆表现优异，李佳琦直播间美妆GMV同比增长2.5%，国货品牌占比提升。黄金珠宝行业有望在2025年二季度迎来拐点，基本面转向产品力驱动。百货商超企业继续推进转型，大商股份被推荐关注。