【观点】均胜电子订单增长与盈利挑战深度分析

均胜电子2025年及2026年一季度新获全生命周期订单金额分别约970亿元和275亿元，业务增长势头强劲。

然而，公司净利率仅2-3%，远低于同行德赛西威、拓普集团，主要因外延并购策略导致高整合成本、高负债（2026年一季度资产负债率64.92%）及商誉风险（商誉余额69.89亿元）。未来，公司依托技术积累拓展机器人及光模块新业务，有望改善盈利，但需关注财务整合效果。