中金看好白酒行业拐点，舍得老酒战略获评差异化突围

中金公司最新研报指出，白酒行业预计2026年将迎来报表端实质性改善，行业上行拐点逐步清晰。在政策托底消费、场景修复、渠道创新三重利好共振下，板块估值与业绩有望同步修复，开启新一轮增长周期。

报告分析显示，随着宏观政策对消费领域的支持力度持续加大，白酒消费场景正从“压制性修复”转向“结构性扩容”。中金公司测算，2026年商务宴请、婚宴等核心场景需求有望恢复至2019年水平的85%以上，叠加传统旺季的脉冲式增长，行业整体需求同比增幅预计达12%—15%。

特别值得关注的是，即时零售渠道的崛起正在重塑消费习惯，2025年白酒线上渗透率有望突破20%，成为重要增量来源。在供给层面，行业经过三年主动去库存，当前渠道库存已降至1.5个月安全水位，较2023年峰值下降40%。

概念股掘金指南中，中金公司将舍得酒业列为次高端弹性标的，指出其老酒战略差异化突围。行业展望中，报告建议重点关注三大投资主线，包括受益消费升级、全国化扩张的次高端龙头。随着2026年行业基本面拐点确认，板块估值有望从当前的25倍PE修复至35倍历史中枢水平，当前配置性价比凸显。