【观点】舍得酒业年报分析维持增持评级

2026-04-05
舍得酒业
强中性买入
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舍得酒业2025年年报显示营收和净利润下滑,但库存去化取得进展。

分析认为销量稳定但结构下行,吨价下降主要因市场投入增加及销售结构变化。

渠道库存已明显出清,线上销售同比增长35.46%,毛利率较高,未来线上优势有望进一步发挥。

毛利率下降、费用率上升导致盈利能力恶化,但预计2026年净利率有望企稳。

投资建议下调盈利预测,但维持“增持”评级,认为公司经营状况有望重新向前。
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